Le blog d'Olivier Jay

Le jour J pour PSA

C'est le jour J pour PSA qui doit annoncer son fameux plan d'adaptation. Le gouvernement met la pression sur le groupe. Arnaud Montebourg le Ministre du redressement productif, a dit hier soir que ce plan pourrait être un « choc pour la nation ». C’est dire la pression qui pèse sur le PDG, Philippe Varin, qui avait déjà été convoqué plusieurs fois par Nicolas Sarkozy et l’a été aussi par Arnaud Montebourg. Il va annoncer dans une heure le plan social le plus lourd de l’année. Sans doute la fermeture d’une des grandes usines de la région parisienne, l’usine d’Aulnay-sous-bois, des mesures qui toucheront l’usine de Rennes et aussi des suppressions d’emploi qui pourraient toucher différents services du groupe en France. Les syndicats parlent de 10.000 emplois. La gauche savait que ce plan se préparait mais de la part du plus français des constructeurs automobiles, le symbole est fort.

PSA serait-il trop francais ? C'est triste à dire, après des semaines de campagne électorale sur le Made in France. Mais d’une certaine manière, oui, PSA paie aujourd’hui le fait d’avoir voulu rester plus français que Renault. Le groupe est le premier employeur privé de chercheurs en France. Il continue à produire des petites voitures en France, comme la C3 à Aulnay alors que ca fait belle lurette que les grands groupes européens ont délocalisé la production de ces petits modèles où la main d’œuvre représente une part importante du prix de revient, vers l’Europe de l’Est ou des pays à bas coûts. Et PSA a mis trop longtemps avant de se lancer plus à fond sur le marché chinois ou de nouer une vraie alliance internationale comme celle qu’il construit à marche forcée avec General Motors depuis six mois. Alors que Renault a conclu son alliance avec Nissan il y a 13 ans. Du coup, il subit de plein fouet l'effondrement des marches francais et espagnols et perd 20% de ventes en cinq ans.

Que peut faire le gouvernement ? Arnaud Montebourg, qui ressemble de plus en plus à Jean-Pierre Chevènement jeune, va sans doute exiger des garanties sociales. Il fait auditer par un ingénieur général du corps des Mines la stratégie du groupe. Et il cherche à soutenir l’ensemble de la filière automobile, y compris les sous traitants souvent maltraités par les industriels français. Mais le gouvernement sait aussi qu’en se coupant un bras et peut-être deux, PSA joue tout simplement sa survie. La survie d’un groupe français.

Le prix du gaz : trois aberrations

On n’y comprend plus rien sur le prix du gaz, un jour le gouvernement annonce qu’il va le geler et le lendemain il est obligé de l’augmenter rétroactivement. C’est même pire que cela, le gouvernement Ayrault va devoir appliquer des hausses refusées par François Fillon. La semaine dernière, le gouvernement bloque le prix du gaz au niveau de l’inflation, 2%, alors que la Commission de régulation de l’énergie, autorité indépendante, demandait 5%. C’est en réalité une mesure politique destinée à faire avaler la pilule d’une faible hausse du SMIC, un symbole pour en remplacer un autre même si les hausses sont loin d'etre symboliques pour les 7 millions de français concernés.
Mais hier, le gouvernement est condamné à une hausse rétroactive de l’ordre de 10% parce que le gouvernement Fillon s’était, lui aussi, assis sur l’avis de cette commission. Il avait refusé d’augmenter le prix du gaz entre octobre et décembre, là c’était clairement une décision électorale. Le casse-tête, c'est pour le nouveau gouvernement. Première aberration.

Mais pourquoi le gouvernement est il condamné ? Il y a une règle qui a d’ailleurs évolué mais qui avait été fixée par une commission d’économistes et qui en gros indexe le prix du gaz sur le cours du pétrole. GDFSuez qui comptait sur ces augmentations a trainé le gouvernement devant le Conseil d’Etat et a gagné. C’est donc une entreprise dont l’Etat est le premier actionnaire qui fait condamner l’Etat, deuxième aberration. Et hier le cours de bourse de GDFSuez est la troisième plus forte baisse. Mais c’est surtout depuis cinq ans l’action a perdu la moitié de sa valeur, les investisseurs lui reprochent notamment de ne pas pouvoir augmenter librement ses tarifs. A cause de l’influence politique des decisions de son actionnaire.

Mais que veut faire le gouvernement ? Trois choses. D’abord, il va bien falloir qu’il applique l’augmentation de François Fillon. JM Ayrault a annoncé hier que cette hausse serait « lissée » dans le temps. Ensuite, il va créer un tarif social pour les plus démunis, un tarif assurant une consommation de base, le prix augmente au dela d’une consommation minimale.
Enfin, il va revoir le calcul du prix du gaz sans l'indexer au pétrole. Car il n'y a pas de cours mondial au contraire du petrole. Et le paradoxe, c'est que le gaz baisse sur de nombreux marchés. Aux Etats-Unis, il s'est effondré, ils sont devenus le premier producteur mondial grâce à l’exploitation des gaz de schistes. Ce que les Français refusent toujours, les techniques d’extraction sont encore insuffisamment sures pour l'environnement. Mais ce débat-là, ces recherches là, on ne veut pas l’ouvrir en France. C’est sans doute la troisième aberration de ce casse-tête.

Farnborough

Au salon aéronautique de Farnborough, la guerre est repartie entre l’Europe et les Etats-Unis, entre Airbus et Boeing. En fait, elle n’avait jamais cessé et elle est très violente malgré les sourires sur le salon. Et cette année, Boeing qui était à la peine depuis quelques années est en train de se refaire comme on dit. Hier il a annoncé une rafle de commandes. L’américain est d’autant plus agressif qu’Airbus lui a damé le pion sur des nouveaux marchés et surtout qu’airbus vient le défier en installant une usine en Alabama. Ainsi le constructeur européen va pendre le drapeau américain et profiter des bas salaires de l’Alabama, les plus bas d’Amérique. Et en offrant de l’emploi aux américains, il pourra bénéficier plus facilement de commandes des compagnies aériennes américaines. Même si depuis dix huit mois, l’avionneur européen profite de la baisse de l’euro alors qu’un euro fort le pénalisait.

Sur quels terrains se joue la bagarre ? Sur tous les terrains, tous les segments. Mais il n’y a pas beaucoup de secteurs en croissance aujourd’hui , +5% par an, cad un marché qui va doubler en vingt ans cad plus de 34.000 appareils d’ici la. La vraie bagarre porte sur ce qu’on appelle les moyen courriers. C’est le A320 Néo d’airbus contre le 737 Max de Boeing. Ce sont ces avions qu’achètent les nouvelles compagnies qui tiennent le marché : les compagnies asiatiques – comme le fameux Air Asia. Les compagnies du Golfe qui desservent leurs aéroports devenus des hub sur les grands trajets transcontinentaux, grâce à leur pétrole pas cher et leur main d’œuvre mal payée. Et bien sur les chinois qui préparent aussi leurs propres avions, notamment sur le segment des moyens courriers.

Comment se fait la différence entre Airbus et Boeing ? Dans les critères objectifs, car dans le commerce international, il y a parfois des critères moins objectifs. Donc dans les critères objectifs, il y a bien sur le prix et qui dépend beaucoup de la variation des monnaies entre le dollar et l’euro. Et ensuite la consommation de kérosène. C’est une donnée à la fois écologique et économique. Et pour consommer moins, il faut des moteurs qui consomment moins mais surtout des avions moins lourds, grâce aux matériaux employés et à la diminution du poids.

Compétitivité, coût du travail, flexibilité : les gros mots de la conférence sociale

Ce sommet social ou plutôt cette « conférence sociale, que faut il en attendre au-delà du théâtre ? Il y aura une part de théâtre, de liturgie dans ce show au Conseil économique et social. Un discours d’ouverture du président de la république, 7 groupes de travail chacun dirigé par un ministre, plus de 300 personnes impliquées.
Le gouvernement sait qu’il joue gros. Et pas seulement sur la scène française. Il sera observé de près par les marchés financiers. Car les réformes sociales sont la clé des réformes partout en Europe. La Grèce, l’Italie, l’Espagne, tous ces pays, en même temps qu’ils ont engagé des efforts financiers, ont entrepris de réformer le social, c’est la condition de la réussite économique de demain. François Hollande et Jean-Marc Ayrault le savent. Il faut prononcer trois gros mots. Et ils sont en train de le faire.

Quels gros mots ? Commençons par le premier, on l’entend plus depuis quelques semaines, c’est le mot compétitivité. Hier, François Hollande a dit qu’il fallait concilier compétitivité et justice. Le gros mot est lâché. Car ce dont souffre la France aujourd’hui, c’est d’une chute spectaculaire de sa compétitivité, en particulier avec l’Allemagne. Ce que signifie ce gros mot, c’est que nos produits se vendent moins bien parce qu’ils coûtent plus cher à produire et parce qu’ils ne sont pas assez haut de gamme pour faire la difference.

Deuxième mot que l’on entend plus ces jours ci, c’est le coût du travail. Il est trop élevé. Pierre Moscovici l’a dit et a même laissé entendre que la CSG pourrait être augmentée pour compenser des baisses de charges.

Il n’emploie pas encore le mot flexibilité ? C’est le troisième et le plus gros mot des gros mots, mais on y vient. La flexibilité, ca veut dire que les entreprises doivent pouvoir plus facilement s’adapter aux baisses et aux hausses de leurs ventes. Mais ce mot a un sens de gauche et un sens de droite, ou plutôt un sens de l’Europe du Nord et un sens de l’Europe anglo-saxonne. En Europe du Nord, aux Pays-Bas, au Danemark, c’est une flexibilité forte dans l’entreprise mais avec une protection du travailleur assurée par des mécanismes d’assistance collectifs avec des prélèvements sociaux et fiscaux élevés. Ce que les syndicats appellent la "flexisécurité". Dans l’autre, vous avez une flexibilité forte, moins de protection collective mais moins de prélèvements. La France, comme d’habitude, n’a pas choisi entre ces modèles, elle a les inconvénients des uns et des autres. C’est le cœur de ce qui va se jouer à partir de cette conférence sociale. Comme l'a dit Michel Sapin au JDD d’hier : « Inventer le contrat social de l’après-crise comme il y a eu le contrat social de l’après-guerre ». Si la gauche prend ses distances avec l’idéologie pure, elle a bien plus d’atouts qu’un gouvernement de droite pour construire ce contrat.

Video du 6 juillet

http://www.itele.fr/emissions/chronique/ledito-eco/video/31363

La mise en examen de Didier Lombard : un excès du droit social français ?

Après la mise en examen pour harcèlement moral de Didier Lombard, l’ancien patron de France Telecom, c’est l’entreprise comme personne morale qui est convoquée aujourd’hui par le juge et sera probablement aussi mise en examen…L’affaire suscite un grand émoi dans le monde patronal, une certaine inquietude. L'ex-PDG de France Telecom, même seulement mis en examen, se voit accusé d’avoir provoqué par son mode de management une vague de 30 à 60 suicides sur une période rapprochée. Le syndicat Sud a porté plainte. Il considère que ce sont les méthodes utilisées pour redresser et réformer l’entreprise à marche forcée qui ont conduit à ces suicides. C’est la première fois qu’un pdg d'une entreprise de cette taille doit endosser de telles responsabilités. Aujourd hui encore, il dit avoir voulu "sauver" son groupe.

Que reproche-t-on à Didier Lombard ?
Il y a une part de règlement de comptes contre ce brillantissime ingénieur des télécoms qui a été un patron solitaire et peu à l’écoute. Mais ce cas est embleatique des maux de notre époque.
Jusqu ou un patron est il responsable de tels actes de desespoir /individuels, ultimes mysterieux et commis par des personnes qu'il ne connaissait pas ? Mais depuis 2009, le suicide au travail a été reconnu par les tribunaux comme un accident du travail. Or les acc du t ont ete au coeur du droit du travail.
Cette affaire suscite une émotrion comparable à ce qui s'est passé pour les accidents du travail. Ilsi ont provoqué dans le passé des mises en examen, voire des détentions provisoires de PDG responsables de morts au travail. A l'epoque, rappelez-vous, on incriminait les "juges rouges".

Cette affaire, est-elle une manifestation des excès du droit social français ? C’est ce que disent un certain nombre de dirigeants et c'est vrai que notre code du travail prend du poids chaque année. Ce que ne comprennent pas toujours les étrangers.
Mais si l’on revient au harcèlement, ce n'est pas seulement une notion française mais une notion européenne et américaine qui devient mondiale. Le harcèlement répond à une définition bien précise depuis une dizaine d’années et il faut la donner: agissements repétés, ayant pour objet une dégradation des conditions de travail susceptible de porter atteinte à ses droits ou a sa dignité ». La responsabilité des patrons, c'est vrai, est lourde. C'est aussi pour ca qu'ils sont bien payés !

L’affaire Barclays

L’affaire Barclays est en train de devenir un scandale national en Grande-Bretagne. L’ancien patron, Bob Diamond, a reconnu hier devant le Parlement « des comportements répréhensibles ». Que reproche-t-on exactement cette banque ? Tout a commencé il y a une semaine quand on a appris que Barclays était condamné à une amende de 360 millions d’euros, par les autorités britanniques et américaines. La banque est accusée d’avoir laissé ses traders manipuler les taux d’intérêt du Libor. Petite explication technique. Le libor, c’est le marché des prêts sur devises entre banques. Et le taux auxquelles elles se prêtent entre elles sert de référence en cascade à énormément de prêts. Ce taux est fixé dans des réunions entre représentants des banques. Ce qui est reproché à Barclays est d’avoir fait pression sur ses représentants pour que les taux affichés correspondent à ce qu’attendaient ses traders qui spéculaient par ailleurs. Ca a duré quatre ans. Cette manipulation de taux viole ce que les banquiers appellent la muraille de chine entre leurs différents départements..

Tout s’est personnalisé autour du patron de la Barclays, devenu le symbole de la finance honnie. « Le visage inacceptable de la finance », pour l’ex- bras droit de Tony Blair, peter Mandelson. Mais Bob Diamond est un grand banquier. En dix ans, cet américain a recréé à la City une grande banque d’investissement. Et Barclays est la seule banque britannique de cette taille qui n’ai pas été nationalisée pendant la crise. Et elle a même repris les actifs américains de Lehman Brothers, ce nom vous dit peut être quelque chose, Emmanuel. Mais la réussite conduit souvent à l’arrogance. Et l’arrogance au sentiment d’impunité : Bob Diamond s’est servi des rémunérations plantureuses, 26 millions l’an dernier.

Quelle seront les conséquences de cette affaire ? C’est un scandale qui déborde largement l’Angleterre. Et il est loin d’être fini. Il éclabousse un dirigeant de la banque d’Angleterre. Il va toucher d’autres banques, de grands établissements comme HSBC ou la Deutsche Bank sont cités, peut-être une banque française. Mais tout cela arrive à un moment où les anglais ont décidé de séparer les banques commerciales des banques d’investissements. Il y a plusieurs projets en débat et hier le Financial Times, la voix de la City, a plaidé pour la séparation la plus radicale. En France, cette séparation figure dans le programme de François Hollande et les banquiers espèrent le convaincre que le modèle français est plus équilibré. Ca risque d’être beaucoup plus dur…

Les collectivités locales deviennent de plus en plus des mauvais payeurs ?

C’est un chiffre faible et un symptôme fort qui a été publié hier. Faible car 103 millions d’euros d’impayés, par rapport aux 50 milliards de dettes des collectivités locales, c’est relativement peu. Sauf que les collectivités ne devraient pas connaitre ce genre de défaillance. Et que ce chiffre a plus que triplé en un an. Cela concerne surtout les hôpitaux et les sociétés d’économie mixte. Ce chiffre est donc un symptome de la crise des finances des collectivités locales. Elles ne vont pas bien et le gouvernement s’apprête à prendre de nouvelles mesures d’urgence tout en leur demandant de réduire leurs dépenses, Jean-Marc Ayrault l’a dit clairement hier, elles devront participer aux efforts comme tout le monde.

D’ou vient cette dégradation de leurs finances ? Il y a deux raisons. D’abord, les collectivités paient le prix des excès passé, certaines villes, certaines régions se sont endettées, parfois avec des emprunts très sophistiqués, élaborés par une banque comme Dexia. Ainsi le conseil général de Seine saint Denis, présidé par Claude Bartolone, nouveau président de l’assemblée Nationale, s’est retrouvé avec des emprunts à taux variables gagés sur des monnaies lointaines qui ont menacé de l’étrangler. Ceux la ont payé double peine car la crise a fait exploser les traites et elle a diminué leurs recettes. Par exemple, la baisse des transactions immobilières diminue les droits de mutation et donc les rentrées des conseils généraux.

Pourquoi le robinet des prêts est-il brutalement coupé ? Il y a d’abord la défaillance du groupe Dexia, qui assèche le crédit des communes des départements et des régions. Les banques traditionnelles qui voulaient lui faire concurrence se sont retirées des que la crise est arrivée. Alors le gouvernement Fillon a été obligé de débloquer deux enveloppes d’urgence, de 5 milliards chacune, excusez du peu. C’est pour cela que la mise en place d’une nouvelle banque spécialisée est urgente. Elle va prendre le relai de Dexia avec une partie de ses actifs, elle associera la caisse des dépôts et la banque postale, bref l’argent de l’état. Il faut l’accord de Bruxelles à cause de cette présence forte de l’Etat. Un accord qui se fait attendre. Un dirigeant du Trésor a annoncé hier que l’Etat ferait les fins de mois directement en attendant la mise en place de la nouvelle banque. Mais il y a urgence si on ne veut pas que les impayés continuent à augmenter.

Vidéo

http://www.itele.fr/emissions/chronique/ledito-eco/video/31137

via olivierjay.typepad.fr

Facebook, le prix de 900 millions d’amis

Cette entreprise ne produit rien et elle ne vend pas grand-chose. Elle gagne 500 millions de dollars mais elle vaudrait 100 milliards. Vraiment ? L’introduction en Bourse de Facebook est l’événement boursier de l’année : on se sera battu pour pouvoir acquérir une des 360 millions d’actions offertes à la vente. A 28 ans – ils les a fêté ce lundi – son fondateur, Mark Zuckerberg, « Zuck » pour ses amis, sera le plus jeune milliardaire de l’histoire : 18,5 milliards grâce à une entreprise crée il y a huit ans. Facebook met en relation, ce n’est pas rien, plus de 900 millions d’êtres humains. Avec FB, l’intime s’expose au lointain. Le plus grand réseau du monde est alimenté par ses membres en textes, photos, musiques et vidéos. C’est un outil pour les marques même si General Motors vient de couper les 40 millions qu’elle dépensait sur le réseau. Mais le Guardian a désormais plus de visiteurs par Facebook que via Google, son grand rival. FB veut être le centre des réseaux en agrégeant tous les autres. Il deviendra, prenons en le pari, aussi hégémonique qu’Apple ou Microsoft. Alors, 100 milliards, vraiment ? La valeur de L’Oréal plus LVMH ? Dans un monde de solitaires, la mise en relation se paie au prix fort. Mais ce sont souvent des relations aussi fragiles…qu’une bulle. Mercredi 16 mai (Paris Match)